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传媒行业周报:政策转暖,板块可望触底反弹

发布时间:2016-09-25    研究机构:海通证券

投资要点:

每周随笔·文化部、外汇局纷纷发文鼓励并购转型重磅政策或带动板块逆袭。9月22日外汇局发布《支持合规的跨境并购和“中概股”回归》,文化部发文《推动文化娱乐产业转型升级、鼓励设立城市文化娱乐综合体》,两大部门从意识形态角度再度重视行业发展,重磅政策或带动传媒板块逆袭。

总论。传媒板块可望触底反弹,但仍以自下而上选股为主:首先,政策转暖,转型升级与中概股回归将重回视线;其次,板块底部震荡较久,虽然整体估值较高,但考虑到行业增速较高,以及A股流动性好,我们认为板块难以继续下跌,结合政策回暖,我们预计板块将触底反弹。然而目前板块估值仍然偏高,同时短期并无事件性驱动,所以仍建议自下而上选股:持续推荐当代东方和华谊嘉信;看好传统媒体板块:皖新传媒、出版传媒、中文传媒和吉视传媒。

教育板块。本周教育板块上涨0.98%。短期内教育产业尚需催化剂,政策红利仍待持续发酵。中长期坚定看好教育产业,资本化进程提速将推升整个行业景气度。建议重点关注资金优势明显,转型坚定的公司。

广告营销板块。本周申万营销服务指数上涨3.25%。整体营销行业增速下降,警惕板块整体估值下调风险,重点关注内容营销、技术营销等新领域业务创新。重点推荐:短期华谊嘉信(股价具备安全边际,低估值小市值);中长期利欧股份、思美传媒、省广股份、分众传媒。

内容板块。本周申万影视动漫指数上涨0.83%。整体影视板块增速放缓,中报行业个股业绩整体低于预期,采用自下而上荐股逻辑,近期重点推荐:当代东方(中报利空出尽,下半年盟将威业绩确定性强;小市值外延发展强预期)、皇氏集团(未来三年重点发展幼儿教育板块,以盛世骄阳幼儿内容为中心,开展早教、动漫动画、衍生等多内容变现)。

游戏和动漫板块。本周WIND网络游戏指数下跌0.03%,动漫指数上涨1.56%。本周广电总局将顺延补办手游相关审批手续时限至年底,游戏过审数量持续增加。2016上半年新手游上线数量同比增加1倍,行业景气度仍高;游戏领域我们坚定的看好游戏出海、电子竞技、VR/AR三个方向;游戏板块重点推荐凯撒文化、中文传媒、巨龙管业、宝通科技,关注天润数娱。2)动漫板块推荐奥飞娱乐,光线传媒,关注美盛文化。体育板块。本周体育板块上涨1.04%。关注国内重要体育IP崛起,CBA被市场定义为继中超之后,国内最具市场价值的顶级体育IP。近期姚明当选CBA公司副董事长,CBA在商业化战略上又迈出了结实的一步。期待未来CBA复制中超神话,资本涌入实现顶级体育IP的市场化运作。海通组合9月走势。海通传媒组合周度上涨2.91%,申万传媒指数上涨0.73%,沪深300上涨1.14%。

海通传媒9月组合:当代东方(15%)、巨龙管业(15%)、利欧股份(15%)、皖新传媒(15%)、雷曼股份(10%)、长方集团(10%)、吉视传媒(10%)、华谊嘉信(10%)。风险提示:传媒板块系统性风险;中国A股回调风险导致估值下降。

合规提醒:海通开元投资有限公司持有恺英网络超过总股本1%的限售股。

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